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        垃圾焚燒發電產業鏈深度解析

        來源:高瞻智庫  瀏覽數:  發表日期:
          垃圾焚燒處理技術是利用垃圾中的可燃組份燃燒,進行垃圾減容的成熟技術。
          在發改委2014年發布的《國家重點推廣的低碳技術目錄》中,垃圾焚燒作為低碳技術被推廣在列。其主要技術內容描述為:“通過垃圾焚燒對生活垃圾進行減量化和穩定化處理,將垃圾的內能轉化為高品質的熱能用于發電,實現生活垃圾的能源化利用,同時滿足城市土地緊缺而無法建設足夠多的填埋場的需求。”
          在“碳達峰、碳中和”和垃圾分類的雙重背景下,垃圾焚燒發電不僅可以實現固廢的無害化處理,同時實現綠色發電的目標。
          從垃圾焚燒發電行業角度來看,生活垃圾焚燒處理方式減排效果明顯??梢员苊馓盥裉幹卯a生填埋氣而形成的溫室氣體,通過焚燒生物質熱電聯產來替代化石燃料實現資源化利用并實現垃圾減量化。
          從商業角度看,垃圾焚燒發電的商業模式清晰,碳交易開啟后,垃圾焚燒發電的盈利能力有望進一步增強。
          經過“十三五”各焚燒發電企業的快速跑馬圈地,我國核心一、二線城市的生活垃圾焚燒發電基礎設施已經建設完畢。
          東部沿海和北京等經濟發達地區焚燒處置比例相對較高,高于全國平均的焚燒比例;而西北等地區仍主要以填埋為主。
          從新增項目的地理分布來看,垃圾焚燒發電存量項目主要集中在華東、華南等相對發達的地區。
          在長期規劃中,中部地區(如湖北、河南)以及西部地區(如四川、云南、貴州、廣西)未來十年垃圾焚燒項目訂單有待釋放。
          
          根據發改委規劃,到2025年全國城鎮生活垃圾焚燒處理占比達到65%左右,結合全國人口增長趨勢測算,預計2025年全國城鎮垃圾焚燒無害化處理量達到20,174.76萬噸,城鎮垃圾焚燒發電市場規模達到528.58億元,未來市場空間廣闊。
          在政策支持力度加大以及需求快速增長的雙輪驅動下,我國垃圾焚燒發電有望迎來廣闊的市場空間。
          
          垃圾焚燒發電產業鏈

          我國的生活垃圾焚燒發電產業鏈上游為垃圾清運、垃圾焚燒發電項目的設計,設備制造、采購,工程施工建設等,下游為地方政府和電網公司。
          上游的生活垃圾清運由環衛部門或者第三方環衛服務公司負責,每日將清掃、收集的生活垃圾轉運至焚燒發電廠。
          垃圾焚燒發電的工藝流程主要由垃圾儲存、垃圾焚燒、余熱發電、煙氣處理、廢水處理、飛灰處理六大部分組成。
          從生活垃圾焚燒發電廠的投資建設流程來看,由于設備投資量大、在特許經營期內使用壽命長、且須滿足運營穩定、污染物達標排放等條件,因此,垃圾焚燒爐、余熱鍋爐、煙氣凈化系統、垃圾滲濾液處理系統等設備制造環節是價值鏈的重要組成部分。
          
          垃圾焚燒發電競爭格局
          我國垃圾焚燒發電行業起步于20世80年代末,通過引進國外先進的焚燒設備和技術,消化吸收優化,先后經歷了產業化研發、裝置國產化等階段。
          垃圾焚燒爐設備制造位于產業鏈關鍵環節,其對整體工藝路線、燃燒效率、工程造價、運營穩定性、經濟效益起到關鍵作用。
          整體來看,國產焚燒爐設備市場集中度高,頭部企業有望繼續瓜分大部分市場份額,并將占據主要新增市場份額。
          從目前競爭者特點看,我國垃圾發電行業參與者主要以國企(60%)和民企(38%)為主,國企競爭力更強,市場占有率排名靠前的公司中僅有3家民營企業,剩余全部為國有企業。2020年生活垃圾焚燒發電新增項目下沉趨勢明顯,中標企業以頭部國企為主。
          根據各公司2020年公布的垃圾處理量和發改委“十四五”規劃中公布的“十三五”末全國垃圾焚燒處理能力測算,行業龍頭光大環境市占率達到14.9%,綠色動力和三峰環境占比均超過4%,行業中主要八位上市公司占比達到38.47%,但競爭格局仍較為分散。
          2020年市占率情況(按處理量):


          資料來源:發改委
          垃圾焚燒發電運營模式
          垃圾焚燒項目運營主要收入來源主要有向政府收取的垃圾處理費和向電網公司收取垃圾焚燒發電的上網售電收入。
          垃圾焚燒發電項目采用BOT模式運營,是PPP模式典型和完整的運用。
          PPP是指由社會資本提供公共服務,政府依據公共服務績效評價結果向社會資本支付相應對價,發揮市場機制作用的政府與社會資本合作模式。
          在BOT模式下,如果企業自行承擔項目建設期的工程或者提供相關設備,可以確認相應的建設工程或者設備收入。
          垃圾焚燒發電項目的BOT運營模式:

          資料來源:公司招股說明書
          2020年8月,國務院辦公廳印發《城鎮生活垃圾分類和處理設施補短板強弱項實施方案》,要求“生活垃圾日清運量超過300噸的地區,要加快發展以焚燒為主的垃圾處理方式,適度超前建設與生活垃圾清運量相適應的焚燒處理設施,到2023年基本實現原生生活垃圾零填埋”。方案的推出進一步加強中西部縣級市焚燒廠建設需求。
          垃圾焚燒行業是一個資本和技術密集型的行業,未來在行業新增項目數量和規??s小、國補退坡和環保標準的提高的趨勢下,部分小型企業面臨著越來越大的運營壓力而被淘汰,并購整合或成為公司增長的主旋律,龍頭企業在運營能力和項目經驗等方面的競爭優勢凸顯,未來行業集中趨勢有望不斷加強。
        博发